Una sociedad de gestión de activos es una entidad de intermediación financiera autorizada para realizar la actividad de promoción y gestión colectiva de activos. Las sociedades de gestión de activos, junto con las sociedades de inversión de capital variable (SICAV) y las sociedades de inversión de capital fijo (SICAF), son las únicas entidades autorizadas para administrar fondos de inversión que inviertan el dinero de los ahorradores, como único patrimonio, en activos financieros.
La gestión colectiva se realiza a través de instituciones de inversión colectiva del ahorro (IIC), mientras que la gestión individual, es decir, la gestión de carteras de inversión, también pueden realizarla los bancos y las sociedades de inversión mobiliaria (SIM).
La gestión colectiva de activos no es la única actividad que puede realizar una sociedad de gestión de activos. De hecho, estas también pueden:
- prestar servicios de gestión de carteras a título individual por cuenta de terceros;
- crear y gestionar fondos de pensiones;
- prestar servicios auxiliares, como la custodia y administración de instrumentos financieros y servicios vinculados;
- prestar servicios de asesoramiento en materia de inversiones;
- comercializar participaciones o acciones de IIC gestionados por terceros (de conformidad con las normas de conducta establecidas por la Consob, previa consulta al Banco de Italia);
- prestar servicios de recepción y transmisión de órdenes, si están autorizadas a prestar servicios de gestión de FIA (Fondos de Inversión Alternativa) como Hedge Fund, Private Equity Fund, Venture Capital Fund.
La asociación italiana de sociedades de gestión de activos es Assogestioni, que ofrece asesoramiento y apoyo técnico a sus miembros, dialogando con los operadores e instituciones del sector. Representa a las principales sociedades de gestión de activos que operan en Italia y es, a su vez, miembro de la Asociación Europea de Fondos de Inversión y Gestión de Activos (European funds and asset management Association, EFAMA).
Cómo nacen las sociedades de gestión de activos
Pero, ¿cuál es la historia de las sociedades de gestión de activos? Las sociedades gestoras de ahorro se crearon en 1998, con el Texto Único de la Ley de Intermediación Financiera (TUIF). El artículo 34 de dicha legislación regula los requisitos que autorizan a las sociedades de gestión de activos a ejercer su actividad en la gestión de activos colectivos y en la gestión de carteras. Así como en el servicio de asesoramiento de inversiones y en el servicio de recepción y transmisión de órdenes.
Para poder operar, una sociedad de gestión de activos debe reunir, entre otros, una serie de requisitos:
- el modelo de sociedad debe ser una S.p.A;
- el domicilio social y la dirección general de la sociedad deben estar en Italia;
- el capital social desembolsado no debe ser inferior al importe determinado con carácter general por el Banco de Italia;
- las personas que desempeñen funciones de administración, gestión y control deben ser idóneas;
- la estructura del grupo al que pertenezca la sociedad no debe ser tal que impida el ejercicio efectivo de la supervisión sobre la sociedad;
- junto con el acta de constitución debe presentarse un programa relativo a la actividad inicial y un informe sobre la estructura organizativa;
- el nombre de la sociedad debe contener las palabras “sociedad de gestión de activos”.
Asimismo, el capital social mínimo de una sociedad de gestión de activos debe ser de un millón de euros (con algunas excepciones en las que los valores son inferiores).
El marco normativo
Las actividades de las sociedades de gestión de activos están reguladas y supervisadas por el Banco de Italia, la Consob y el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). Banco de Italia es responsable de la gestión del riesgo, los intermediarios y la estabilidad de los activos, mientras que Consob (Comisión Nacional para las Empresas y la Bolsa) es la autoridad independiente de supervisión encargada de la regulación y el control de los mercados financieros y las empresas cotizadas en Italia. Consob es responsable de la transparencia y de garantizar el correcto comportamiento de los diversos actores.
La normativa que regula el funcionamiento de las sociedades de gestión de activos a nivel europeo hace referencia a dos directivas:
- la Directiva 2009/65/CE que regula la gestión de los fondos abiertos denominados “Organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios” (OICVM o UCITS en inglés);
- la Directiva 2011/61/EU, que se centra en los “Gestores de fondos de inversión alternativos (GFIA)”, es decir, todos los gestores de fondos de inversión alternativos (los que no son OICVM).
Luego hay otro grupo de directivas, reglamentos, actos delegados y directrices que contribuyen al marco regulador de las sociedad de gestión de activos. A nivel nacional, sin embargo, la materia está regulada por el TUIF, numerosos decretos y medidas dictadas por el Banco de Italia y la Consob. La ley otorga a las autoridades supervisoras facultades de regulación, información, inspección, intervención y sanción, las mismas que las concedidas a los bancos y a las SIM.
El procedimiento de autorización
Una sociedad de gestión de activos que desee operar en la gestión del ahorro colectivo debe elaborar un programa en el que se describa su actividad, objetivos, estrategias y cualquier otro elemento que permita evaluar su iniciativa. Este programa se presentará junto con un informe sobre la estructura organizativa. Ambos documentos deben incluir información básica sobre la actividad, los servicios y productos, la estructura organizativa y las inversiones, las previsiones de desarrollo del negocio, la situación patrimonial, económica y financiera, y las disposiciones especiales para las sociedades que ya estén operando.
El Banco de Italia evalúa el plan empresarial y la estructura organizativa y puede solicitar cambios si fuera necesario. La iniciativa debe garantizar la gestión de los riesgos típicos de la actividad, unos recursos técnicos y humanos sólidos y una buena organización estructural.
Los directivos de la sociedad deben cumplir con los requisitos de profesionalidad, honorabilidad e independencia. En el caso de los partícipes en el capital, para evaluar su idoneidad, también se tiene en cuenta la equidad en las relaciones comerciales, la situación financiera de los partícipes y la existencia de vínculos de cualquier tipo con otras partes capaces de influir en la gestión de la sociedad.
Etica Funds, la sociedad de gestión ética de activos
Etica Funds se fundó con el objetivo de promover las inversiones financieras de familias e instituciones hacia sociedades y estados más atentos a las consecuencias sociales y medioambientales de sus acciones.
En la consecución de su objeto social y en la gestión de las relaciones con todas las partes interesadas, Etica Funds pretende ser económicamente eficaz y eficiente y, al mismo tiempo, responsable y atenta a las cuestiones sociales, medioambientales y de gobernanza corporativa.
- Etica Funds promueve inversiones financieras en valores de emisores que destacan por su atención a las consecuencias sociales y medioambientales de su comportamiento (Sistema Etica).
- Etica Funds pretende participar activamente, también mediante delegación, en las juntas de accionistas de las sociedades en las que invierte y ejercer los derechos de voto vinculados a los valores de su cartera (Accionariado Activo).
- Quienes suscriben los fondos de Etica Funds tienen la oportunidad de donar voluntariamente un euro por cada mil a un fondo dedicado a apoyar iniciativas de microfinanciación y micromecenazgo en Italia.
- Etica Funds pretende representar los valores de las finanzas éticas en los mercados financieros y sensibilizar al público sobre las inversiones socialmente responsables y la responsabilidad social corporativa (Asesoramiento ESG).
