Etica Obiettivo Sociale – classe I

Fondo sostenibile e responsabile. Prodotto finanziario avente come obiettivo investimenti sostenibili (ex art. 9 del SFDR).

Gli investimenti sostenibili che il Fondo intende effettuare hanno l’obiettivo di conseguire un impatto positivo a lungo termine in ambito sociale e ambientale, mediante la selezione di emittenti che presentano un elevato profilo di sostenibilità da un punto di vista ambientale, sociale e di governance (“ESG”). L’obiettivo di investimento sostenibile si realizza attraverso l’investimento di almeno il 75% del portafoglio in strumenti finanziari che abbiano superato la selezione interna della Sgr al verificarsi delle condizioni esplicitate nella successiva Sezione 2 c “Obiettivo di investimento sostenibile del fondo”. Gli investimenti sostenibili perseguiti dal fondo sono finalizzati al raggiungimento di un impatto sociale positivo e a forte valenza sociale.

A tal fine, sono definiti una serie di indicatori sociali, ambientali e di governance (ESG) utilizzati nell’analisi della sostenibilità di imprese quotate e Stati. In particolare, all’interno di specifiche Linee Guida, approvate dal Consiglio di Amministrazione su proposta di un Comitato Etico autonomo e indipendente, sono stati definiti dei criteri di esclusione (o screening negativi) e dei criteri di valutazione (o screening positivi) specifici sia per gli Stati sia per le imprese, sottoposti ad aggiornamento periodico. Il raggiungimento dell’obiettivo di investimento sostenibile e la sostenibilità degli investimenti sono garantiti attraverso l’implementazione di indicatori di sostenibilità legati al clima o sociali nelle strategie di investimento. Inoltre, al fine di verificare il rispetto del principio di “non causare danni significativi” (DNSH) ai sensi del regolamento sull’informativa finanziaria sostenibile (SFDR), sono presi in considerazione nella strategia di investimenti anche i “Principali impatti negativi” (PAI).

Il Fondo è gestito attivamente senza riferimento ad alcun benchmark.

Sustainable and responsible fund. Financial product with a sustainable investment objective (pursuant to Article 9 of the SFDR).

The sustainable investments that the Fund intends to make aim to achieve a long-term positive social and environmental impact by selecting issuers with a high sustainability profile from an environmental, social and governance (“ESG”) perspective. The sustainable investment objective is achieved by investing at least 75% of the portfolio in financial instruments that have passed the AMC’s internal selection once the conditions set out in Section 2 c), “The sustainable investment objective of the fund”, below, are met. The sustainable investments pursued by the fund are aimed at achieving a positive social impact with a strong social value.

To this end, a series of ESG indicators have been defined and are used when analysing the sustainability of listed companies and countries. In particular, specific Guidelines, approved by the Board of Directors as proposed by an autonomous and independent Ethics Committee, define the exclusion criteria (or negative screening) and assessment criteria (or positive screening) that are specific to countries and companies and updated periodically. The achievement of the sustainable investment objective and the sustainability of the investments are ensured by implementing climate-related or social sustainability indicators in the investment strategies. Furthermore, to verify compliance with the principle of “do no significant harm” (DNSH) pursuant to the Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR), principal adverse impacts (PAIs) are also considered in the investment strategy.

The Fund is actively managed without reference to any benchmark.

Questo prodotto finanziario ha come obiettivo l’investimento sostenibile. Per investimento sostenibile si intende un investimento in un’attività economica che contribuisce ad un obiettivo ambientale o sociale a condizione che l’investimento non danneggi in modo significativo alcun obiettivo ambientale o sociale e che le società oggetto di investimento seguano buone pratiche di governance.

Gli investimenti sostenibili che il Fondo intende in parte effettuare rispettano il principio di non arrecare un danno significativo a nessun obiettivo di investimento sostenibile. Tale principio è garantito tramite un’accurata analisi di responsabilità ambientale, sociale e di governance degli emittenti selezionati che tiene in considerazione anche i “principal adverse sustainability impacts” (PAI) pertinenti, nonché attraverso un monitoraggio periodico degli emittenti stessi da parte della Società di Gestione (tale monitoraggio è descritto nel dettaglio nella Politica di Investimento Sostenibile e Responsabile.

Il rispetto del principio di non arrecare un danno significativo a nessun obiettivo ambientale e sociale è garantito anche prendendo in considerazione i “Principal Adverse Sustainability Impacts” (PAI) pertinenti.

Infatti, nella selezione degli emittenti che compongono l’Universo Investibile di questo prodotto finanziario, la Società di Gestione prende in considerazione anche gli indicatori dei principali effetti negativi sulla sostenibilità ambientale e sociale riconducibili ai principali impatti avversi (“PAI”) richiamati nella Tabella 1 dell’Allegato 1 al Regolamento Delegato (UE) 2022/1288 oltre ai seguenti richiamati nelle Tabelle 2 e 3 del medesimo Allegato 1:

– investimenti effettuati in imprese che non adottano iniziative per ridurre emissioni di carbonio (indicatore n.4)

– assenza di politiche di lotta alla corruzione attiva e passiva (indicatore n. 15)

Con specifico riferimento ai “Principal Adverse Sustainability Impacts” richiamati nella Tabella 1 dell’Allegato 1 del Regolamento Delegato (UE) 2022/1288, si citano, a titolo di esempio, i seguenti indicatori presi in considerazione dalla Sgr nelle decisioni di investimento, ovvero nella selezione e misurazione dell’impatto degli investimenti.

IMPRESE QUOTATE

• Emissioni di gas a effetto serra: esposizione a imprese attive nel settore dei combustibili fossili (indicatore n.4)
• Indicatori in materia di problematiche sociali e concernenti il personale: Esposizione ad armi controverse (mine antiuomo, munizioni a grappolo, armi chimiche e armi biologiche – indicatore n.14)

PAESI SOVRANI

• Intensità di GHG (indicatore n.15);
• Paesi che beneficiano degli investimenti soggetti a violazioni sociali (indicatore n.16).

Il Fondo si impegna, tramite specifici criteri di esclusione e selezione, ad effettuare investimenti sostenibili allineati con le Linee guida dell’OCSE per le imprese multinazionali e i Principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani, inclusi i principi e i diritti stabiliti dalle otto convenzioni fondamentali individuate nella Dichiarazione dell’Organizzazione internazionale del Lavoro sui principi e i diritti fondamentali nel lavoro e dalla Carta internazionale dei diritti dell’uomo.

Il fondo persegue l’obiettivo di investire almeno il 75% del portafoglio in strumenti finanziari per i quali sono verificate le seguenti condizioni:

• Titoli di emittenti societarie che abbiano formalizzato l’adozione di almeno 6 politiche nei seguenti ambiti:
  • diritti umani;
  • equa remunerazione;
  • lavoro minorile;
  • pari opportunità;
  • gestione della catena di fornitura;
  • salute e sicurezza delle persone;
  • protezione dei lavoratori in caso di whistleblowing;
  • anti corruzione;
  • protezione dei dati personali dei clienti.
• Social Bond, anche emessi da emittenti differenti da quelle societarie di cui al primo alinea, o da emittenti sovranazionali, selezionati sulla base della metodologia proprietaria e in linea con i Social Bond Principles emanati dall’ICMA – International Capital Market Association (o con le regolamentazioni o autoregolamentazioni tempo per tempo vigenti).
• Titoli di emittenti governativi che non prevedono la pena di morte nel loro ordinamento e che garantiscono la libertà di stampa, le libertà civili fondamentali e i diritti politici.
• Quote e/o azioni di FIA che si qualificano come prodotti finanziari aventi come obiettivo investimenti sostenibili (ex art. 9 SFDR). L’investimento in FIA mira a caratterizzare ulteriormente l’impatto sociale positivo generato dal fondo, grazie alla selezione di specifici strumenti finanziari dedicati al supporto di temi a forte valenza sociale.

Gli investimenti sostenibili sono finalizzati al raggiungimento di un impatto sociale positivo e a forte valenza sociale.

È possibile approfondire le metodologie utilizzate per valutare, misurare e monitorare le caratteristiche ambientali e sociali o l’impatto degli investimenti sostenibili nella sezione: Investimento responsabile.

Affinché l’obiettivo di investimento sostenibile possa essere raggiunto, la selezione degli emittenti viene effettuata dalla Società di Gestione sulla base di una metodologia proprietaria, rappresentata dal marchio depositato a livello internazionale ESG eticApproach® e descritta nel dettaglio nella Politica di Investimento Sostenibile e Responsabile.

Con tale approccio la Società di Gestione, oltre all’integrazione dei rischi di sostenibilità nelle decisioni di investimento, persegue l’obiettivo di investire almeno il 75% del portafoglio in strumenti finanziari per i quali sono verificate condizioni indicate nella sezione relativa all’obiettivo di investimento sostenibile. Al tal fine, sono definiti una serie di indicatori sociali, ambientali e di governance (ESG) che utilizza nell’analisi della sostenibilità di imprese quotate e Stati. In particolare, sono stati definiti dei criteri di esclusione (o screening negativi) e dei criteri di valutazione (o screening positivi) specifici sia per gli Stati sia per le imprese, sottoposti ad aggiornamento periodico. Tali criteri di valutazione sono descritti nel dettaglio nella sezione del sito relativa alla selezione della Linea Futuri Responsabili cui il Fondo appartiene.

La politica adottata dal Fondo per la valutazione delle prassi di buona governance prevede che, per le imprese beneficiarie degli investimenti, sia valutato il relativo comportamento in ambito governance tenendo conto principalmente:

• della composizione e del ruolo, anche nell’ambito della sostenibilità, del Consiglio di Amministrazione e delle funzioni di Audit e di controllo interno;
• della tutela dei diritti degli azionisti;
• della trasparenza nella remunerazione dei manager e della presenza di indicatori di sostenibilità;
• delle politiche, misure e processi a supporto dello sviluppo sociale ed economico in cui si opera;
• delle politiche, misure e processi legati al trattamento dei dipendenti in ambiti quali, ad esempio, la salute e sicurezza, la non discriminazione, la carriera lavorativa e i rapporti con i sindacati.

Infine, la Società di Gestione prende in considerazione le pratiche di buona governance delle imprese anche attraverso il voto nelle assemblee degli azionisti e il dialogo continuo con gli emittenti su tematiche di sostenibilità, secondo quanto descritto nel Prospetto.

Gli investimenti che può effettuare il Fondo sono rappresentati, oltre che da depositi bancari, dai seguenti strumenti finanziari negoziati in mercati regolamentati e non regolamentati:

• del mercato monetario;
• di natura obbligazionaria:
• di natura azionaria;
• quote di OICR Alternativi (cd. FIA)
• derivati.

Gli investimenti sostenibili del Fondo, nel rispetto degli elementi vincolanti delineati nella strategia e nella politica di investimento e rappresentati principalmente da strumenti finanziari di natura azionaria quotati sui mercati regolamentati, mirano a realizzare una crescita moderata del capitale investito nel medio-lungo periodo, con un livello di rischio medio-alto.

Di seguito è illustrata l’allocazione degli investimenti del Fondo, che prevede esclusivamente esposizioni dirette nei soggetti che beneficiano degli investimenti.

Questo prodotto finanziario si impegna ad avere in portafoglio una quota minima di investimenti sostenibili (#1) pari al 75%, in conformità agli elementi vincolanti delineati nella strategia e nella politica di investimento del Fondo. La quota minima degli investimenti non sostenibili (#2) è pari al 25%.

Questo prodotto si impegna a effettuare un minimo di investimenti sostenibili con un obiettivo sociale pari al 75%. Il Fondo non persegue un obiettivo ambientale. Inoltre il Fondo non si propone di perseguire gli specifici obiettivi ambientali ai sensi del Regolamento Tassonomia. In tale ambito, gli investimenti sostenibili sottostanti al Fondo non tengono conto dei criteri dell’Unione Europea per le attività economiche che si qualificano come ecosostenibili. Il Fondo potrebbe investire in attività ecosostenibili selezionate in base alla sua politica di investimento, ma tali investimenti non sono di per sé decisivi per il perseguimento dell’obiettivo di sostenibilità del Fondo.

La categoria #1 Sostenibili comprende gli investimenti sostenibili del prodotto finanziario con obiettivi ambientali o sociali.

– La categoria #2 Non sostenibili comprende gli investimenti che non sono considerati investimenti sostenibili.

La quota di investimenti compresi nella categoria #2 Non sostenibili è destinata all’efficiente gestione del portafolglio, per esigenze di liquidità o di copertura del rischio finanziario.

A tali investimenti sono comunque applicati i criteri di screening negativo finalizzato ad escludere tutti gli emittenti coinvolti in gravi controversie attinenti ad ambiti quali: violazione dei diritti umani fondamentali e dei diritti dei lavoratori, sicurezza di prodotto, informazioni ai clienti, impatti sullo sviluppo economico e sociale, biodiversità, inquinamento del suolo e delle acque, corruzione, carbone: estrazione, riserve ed elettricità generata, armamenti, gioco d’azzardo, tabacco, alcool, pornografia e energia, così come i Paesi che prevedono la pena di morte o non garantiscono le libertà civili e i diritti politici.

La Società di Gestione adotta un’accurata metodologia di analisi ambientale, sociale e di governance anche nella selezione degli investimenti che non partecipano all’obbiettivo di sostenibilità del Fondo sulla base dei criteri di selezione descritti nella Politica di Investimento sostenibile e responsabile.

Gli strumenti finanziari derivati possono essere utilizzati solo per la copertura dei rischi di portafoglio e non sono utilizzati per conseguire l’obiettivo di investimento sostenibile del Fondo. L’utilizzo dei derivati è coerente con il profilo di rischio del fondo.

Il raggiungimento dell’obiettivo di investimento sostenibile è verificato nel continuo attraverso il monitoraggio periodico degli emittenti, come descritto nella Politica di Investimento Sostenibile e Responsabile. Tale monitoraggio è incentrato sul comportamento degli emittenti in relazione al profilo di responsabilità sociale e ambientale, a specifiche tematiche di corporate governance e, in misura residuale, alla struttura e alle operazioni di capitale, alle strategie industriali e alle performance finanziarie. In particolare, il raggiungimento dell’obiettivo di investimento sostenibile si realizza tramite il calcolo e il monitoraggio di un prefissato limite percentuale di Rischio S specifico per questo prodotto finanziario.

Sulla base del monitoraggio periodico, la Società di Gestione provvede ad aggiornare l’Universo Investibile determinando l’esclusione di quegli investimenti per i quali siano stati registrati peggioramenti sotto il profilo di responsabilità sociale e ambientale.

Il processo di monitoraggio include anche meccanismi di controllo degli indicatori di sostenibilità, funzionali a verificare l’effettiva promozione delle caratteristiche ambientali e/o sociali del prodotto finanziario.

Il monitoraggio avviene in modo continuativo dalla Funzione Risk Management e con cadenza mensile all’interno del Comitato Investimenti della Sgr.

Ulteriori dettagli sono declinati nelle sezioni del sito dedicate al Comitato Etico e all’Engagement.

La selezione degli emittenti è effettuata secondo indicatori sociali, ambientali e di governance (ESG) sulla base di una metodologia proprietaria, rappresentata dal marchio depositato a livello internazionale ESG EticApproach®, che consente di pervenire al calcolo del Rischio S degli investimenti del Fondo (Rischio S). Ogni titolo incluso nell’Universo Investibile è sottoposto ad un doppio screening: l’applicazione di criteri negativi di esclusione di determinati settori o attività e l’applicazione di criteri positivi di valutazione basati su temi di sostenibilità.

Rischio di sostenibilità: medio

La valutazione delle performance dei Fondi, è effettuata dal Comitato Investimenti, ongoing e YTD, basata anche sul confronto con altri parametri più standard (e.g. lo Sharpe ratio), tenendo conto del livello medio di Rischio S (R_S), rispetto al valore teorico di rischio massimo, conseguenza diretta della distribuzione dei punteggi dell’Universo Investibile

Fonti dei dati

Le analisi sottostanti agli investimenti sostenibili si basano su informazioni fornite da differenti dataprovider, accompagnate da approfondimenti che tengono conto anche delle contingenze specifiche dell’attualità.

Vi sono database specializzati (come Moodys’ ESG, RepRisk e Bloomberg) in grado di fornire indicatori affidabili e puntuali; partner affiliati quali per esempio ICCR (Interfaith Center on Corporate Responsibility), PRI (Principles for Responsible Investments), CDP (ex Carbon Disclosure Project)  e SfC (Shareholders for Change)., consultiamo le ricerche pubblicate sulla stampa specializzata e i documenti societari pubblicati dalle aziende (bilanci, report di sostenibilità, ecc.) e valutiamo le informazioni derivanti dal dialogo diretto che manteniamo con le imprese.

Misure adottate per garantire la qualità dei dati

Etica Sgr si è dotata di un sistema proprietario dei dati di sostenibilità che utilizza tecnologie di controllo della qualità dei dati quantitativi sia in fase di implementazione degli algoritmi (con metodologie di tipo Unit test) sia in fase di output con controlli automatici e, in ultima istanza, manuali.

Il processo di selezione degli emittenti è supervisionato da un Comitato Etico, composto da persone indipendenti e autonome, aventi riconosciute esperienze sulle tematiche della finanza sostenibile e responsabile.

Modalità di trattamento dei dati

Il sistema proprietario è composto da diversi componenti come Data Ingestion, Data Preparation, ETL (extract transform and load) e moduli di calcolo. Il cuore è rappresentato da un motore di calcolo flessibile e parametrico, che permette di implementare gli algoritmi e i criteri del processo di selezione definiti da Etica Sgr e di utilizzare le diverse fonti dati.

Quota dei dati stimati

La metodologia della gestione dei dati di sostenibilità di Etica Sgr prevede l’utilizzo esclusivo di dati presenti nelle fonti selezionate, senza l’utilizzo di stime dei dati mancanti.

Le eventuali limitazioni delle metodologie e delle fonti di dati riguardano, nello specifico, alcune tipologie di asset class non coperte dal perimetro dei dati a disposizione dell’info provider e non influiscono sul raggiungimento dell’obiettivo di investimento sostenibile.

Il processo di “dovuta diligenza” (Due Diligence), applicato alla strategia di investimento, si basa:

• sull’applicazione di criteri di idoneità (criteri di screening positivi e negativi) per la selezione dell’Universo Investibile e sulla valutazione del rischio ESG al fine di creare Universi Investibili con rischi di sostenibilità complessivi ritenuti adeguati;
• sull’individuazione e la valutazione degli impatti negativi sui diritti umani e sull’ambiente risultanti dalle attività di selezione dalle imprese beneficiarie degli investimenti rispetto al mercato di riferimento;
• sulla prevenzione, la minimizzazione e il monitoraggio di tali impatti negativi sui diritti umani e sull’ambiente;
• sulla rendicontazione degli impatti complessivamente generati attraverso documenti quali “Report d’impatto” e “Report sul cambiamento climatico”;
• sull’attività di “engagement” che sensibilizzi il management delle imprese in cui si investe verso un impegno costante e duraturo nel miglioramento delle pratiche di buon governo e di buona condotta socio-ambientale.

L’engagement è una strategia di investimento sostenibile e responsabile (SRI) che Etica Sgr reputa fondamentale e che svolge da sempre. L’engagement consiste nell’attività di dialogo con il management delle imprese e nell’esercizio dei diritti di voto connessi alla partecipazione al capitale azionario delle aziende in cui investono i fondi. Il fine è stimolare comportamenti sostenibili e responsabili nel medio-lungo periodo.

La Politica di Engagement definisce e regolamenta le strategie di monitoraggio su questioni rilevanti e di engagement, inteso come dialogo ed esercizio dei diritti di intervento e voto adottate da Etica Sgr relativamente agli strumenti finanziari detenuti dagli OICR istituiti e/o gestiti anche in delega da Etica Sgr, al fine di assicurare che tali attività vengano svolte nell’esclusivo interesse dei sottoscrittori dei fondi interessati, ovvero con l’obiettivo di incrementare nel tempo il valore degli investimenti tramite una politica ispirata a principi di responsabilità sociale e ambientale.

Il Fondo è gestito attivamente senza riferimento ad un benchmark, pertanto non è stato designato uno specifico indice di sostenibilità come indice di riferimento (“reference benchmark”) allineato all’obiettivo di investimento sostenibile.